新疆首富百亿字画危局再调查，借新钱还旧债？

（摘要：新疆首富孙广信和广汇集团被卷入了一场字画风波，可为何这明明“炫富”的艺术品大餐，却嗅出“缺钱”的味道？是否因为作为最佳融资平台的广汇能源自身存在资金缺口难以输血集团，孙广信才用收藏的字画注资到广汇集团呢？）

一，新疆首富百亿字画危局再调查，借新钱还旧债？

日前，跻身2013年福布斯中国富豪排名榜第26位的广汇集团当家人孙广信被卷入了一场字画风波，但他不是第一次站在风头浪尖，而处于暴风眼的，除了其多年来收藏的字画以外，还有其精心布局的资本帝国广汇系。

本次风波肇始于孙广信在2012年6月的一次注资，其用以注资的70幅字画估值高达35亿天价，引来舆论哗然，艺术界人士江因风发表了题为《孙广信100亿 书画危局揭开天价艺术品黑幕》的艺术评论文章于个人网站中。时隔一年后，这篇文章出现在国内某家理财公司（格上理财）的官网上，标题摇身变为《中国金融史 上的最大庞氏骗局：新疆首富的500亿字画泡沫》。

虽然是“炒剩饭”，但是极具噱头的标题还是引来不少的转载和媒体关注，广汇集团方面迅速 发布了“保留诉讼权利”的声明书，虽然这场风波以上述理财公司发布道歉声明而落幕，但是关于孙广信以字画注资的讨论还在继续，除此以外，普通投资者们更关 心的则是“字画风波”背后是否隐藏着广汇系的资金链问题。

1，罕见的注资

2013年1月，广汇集团发行第一期短期 融券，募集说明书曝光了孙广信向广汇集团的一笔罕见注资。广汇集团新增的6000万元注册资本中，孙广信以现金注入1800万元，另外4200万元则以实 物出资。令人颇为吃惊的是，孙广信注入的实物为其收藏的艺术品字画，估值高达35.03亿元，除去计入注册资本的部分，其余约34.6亿元则计入资本公 积。

多位律师、收藏界人士和证券分析师都在采访过程中向网易财经表示“这是一次非常罕见的注资案例”。“股东以实物注资是很常见的行为，但一般都是以生产资料，比如机器、厂房等进行出资，还没听说过用艺术品出资的”，律师董新洲提出了他的疑惑。

但是罕见归罕见，董新洲还是对这种注资方式的合法性表示了肯定：“新公司法放宽了限制，规定只要能用货币估价、可以依法转让的非货币财产都能作价出资，只要其他股东同意，手续、程序上没问题就行。”

此次注入广汇集团的是孙广信收藏的70幅字画，但这只是孙广信注入的第一批艺术品，据孙广信委托的艺术品收藏代理人、广汇艺术馆馆长包铭山介绍，孙广信收藏约500幅近代名家书画，其中200幅将分为三批注入广汇集团。

据公开资料显示，孙广信此次注入的70幅字画均为名家之作，如齐白石、李可染、张大千、吴冠中、傅抱石、徐悲鸿等，其中不乏曾创下徐悲鸿个人作品拍卖价格纪录的《九州无事乐耕耘》，傅抱石最大的作品之一《雨花台颂》等珍品。

2，价值“泡沫”

作为本次资产评估方, 新疆华盛资产评估与不动产估价有限公司先请来中国嘉德国际拍卖有限公司和北京保利国际拍卖有限公司为每幅作品进行鉴定并给出鉴定价，在此基础上给出了35.03亿元的整体估值，比嘉德给出的38.77亿元和保利给出的37.65亿元总鉴定价格均低。

尽管出自名家之手，且低于鉴定价格，也未能撇清各方对估值的质疑。以上提及的艺术界人士江因风便撰文揭示艺术品黑幕，指出艺术品市场存在的巨大泡沫。深圳收藏协会会长韩昌晟告诉网易财经：“炒作的事情在艺术品拍卖行业普遍存在的，假拍等并不稀奇”。

此外，从国内权威拍卖行嘉德和保利双方给出的鉴定价格看来，每幅字画价格差距少则百万，多则上亿元（以《雨花台颂》为例，嘉德和保利分别给出的鉴定价是3.5亿元和5亿元，估价差距便高达1.5亿元），这教人如何相信评估价格呢？

韩 昌晟也承认价值难以评估是摆在艺术品市场前的一道难题，“一般要参照以往拍卖的成交价格和当前的市场价格进行评估，但一方面拍卖的偶然性比较大，另一方 面，市场价格也没有确切数字，这些复杂的因素导致一件艺术品的价格难估，就连保险公司都不敢对艺术品承保”，韩昌晟指出。

鉴于艺术品资产的不确定性，广汇集团承诺在注册短融、中票等债务融资工具品种时，要剔除35.03亿元艺术品资产价值后的净资产额度测算可注册额度。

3，新债还旧债 保资金链

可为何这明明“炫富”的艺术品大餐，却嗅出“缺钱”的味道？

2013年1月8日，广汇集团第一期短期融券15亿元，募集说明书显示全部金额用以偿还银行贷款。仅仅两天后，广汇集团的子公司广汇汽车发行短期融券15亿元；1月22日，广汇集团的上市子公司广汇能源再次发行10亿元短期融券票据。

汽车、房产和能源是广汇集团的三大块业务板块，分别对应旗下三家重量级子公司广汇汽车、广汇房产和广汇能源，除了受政策影响难以融资的广汇房产以外，广汇集团与广汇汽车、广汇能源轮番融资，2013年共计发行融券票据83亿元，大部分用以偿还贷款、补充流动资金使用。

根据广汇集团2013年第三季报，截至9月30日，公司总资产1128.26亿元，总负债776.78亿元，负债率68.85%，比去年同期的66.71% 略微上升；业绩方面，出现增收减利的状况，2013年1-9月份实现营收收入702.5亿元，比去年同期增长约21%，净利润35.63亿元，反倒比同期下滑约8%，；

现金流出现极大的波动，2012年9月末的经营性净现金流量为-0.35亿元，2013年9月末则陡然变为-26.25亿 元。现金流为负数的广汇集团为确保资金链完整，明显加大了融资、举债等筹资力度，筹资活动现金流入金额为339.31亿，比去年同期231.73亿元增长 百亿元，这同时意味着沉重的财务费用。

4，子公司各自承压

不仅作为母公司的广汇集团状况百出，其驾驶的三驾马车:广汇汽车、广汇房产和广汇能源各自也承受着不小的压力。

由于政策的约束，房地产融资较为困难，广汇集团、广汇汽车和广汇能源的每一期融资募集说明书都承诺：“募集资金不用作房地产资金”，在此情形下，广汇房产能够独善其身而不需要集团的输血便是帮忙了。

作为国内汽车经销商龙头，广汇汽车为广汇集团贡献最大份额的营业收入，但是负债率高居不下、利润率水平低和现金流负数是事实。根据其2013年度报表数据， 总资产559.19，负债408.56亿元，负债率73.06%，去年同期也是高达74.7%；2013年实现净利润19.57亿元，净利润率仅 2.54%；此外，经营活动使用的现金流量净额为-6567万元。

广汇能源是广汇集团唯一的上市公司，拥有最佳的融资平台，虽然广汇能源没 有像广汇集团一样现金流出现负数，但是其2013年第三季度的资产负债率已高达68.49%，超过了其声称要控制的67%的范围，并且负债中流动负债偏 高，导致流动比率仅有0.63，表现出有限的短期偿债能力,令资金链面临一定风险。

但不少分析指出广汇能源经历了2013年的低潮后，在2014年迎来拐点。广汇能源于4月1日发布了2014年第一季度预增的公告，称：“净利润与上年同期相比增长约60%以上” ，上年同期净利润5.26亿元，以此推算第一季度至少实现净利润8.4亿元。

安信证券的一位石油化工行业分析师告诉网易财经：“广汇能源第一季度的表现不错，若能维持高水平的开工率，还能在后期持续好的业绩”，他继续分析其中的原 因，“它的产品在市场是有价格优势的，通过烧自己生产的煤炭，降低了成本。以甲醇为例，市场价格2600元／吨，其它公司加上买煤炭的费用，一吨甲醇的成 本大约在2200至2300元，而广汇能源的成本可能只需要1000多。”

但同时这位分析师还指出，广汇能源的项目数量多、资金密，对公司 的融资和偿债能力都是种考验。广汇能源2014年投资框架中，有红淖三铁路项目、哈密 1000 万吨/年原煤伴生资源加工与综合利用项目等9项投资共计116亿元人民币，计划通过债券方式融资不超过100亿元，仍然出现16亿元的资金缺 口。

是否因为作为最佳融资平台的广汇能源自身存在资金缺口难以输血集团，孙广信才用收藏的字画注资到广汇集团呢？网易财经致电广汇能源董秘办公室，工作人员称：“字画是注入到集团，这件事与上市公司并无关系”。

文章作者：张艳 曾金秋

来源：《网易财经》

原题：《孙广信35亿艺术品注资背后：借新还旧保资金链》

二，揭秘新疆首富孙广信的暴富史？

（本文内容均摘自公开发表的媒体，欢迎转载及再调查）

新疆房产大享孙广信绝对是一个神话人物。据传他以3000元起家创业，3年后便以6亿美元的家产位居《福布斯》中国富豪榜第三位；2007年，他在胡润百富榜上的身家达到了80亿人民币，多年稳居“新疆首富”之位。孙广信创办的企业——新疆广汇集团在乌鲁木齐开发的房地产占全市的60-70%，以致于网友称乌鲁木齐市为“广汇市”。

由于孙广信的发迹史极少公开报道，一直笼罩着神秘的面纱。本文收集了几年来全国众多媒体的相关新闻，粗略还原了孙广信的暴富路线图。

1，代理销售掘得第一金

据《21世纪人才报》报道：1962年，孙广信出生在新疆乌鲁木齐一个多民族的大杂院。父亲是当年从山东走西口到新疆落脚的鞋匠。

高考未果的孙广信去了部队。从那里，考上了军校，成了家中惟一有干部身份的人。孙广信在部队里很好强，他给自己定下了“199230师长计划”(即1992年30岁时当师长，然后是将军)的目标。可27岁之时，孙广信的将军梦破灭了。他选择了复员，并丢了干部身份（具体原因不明）。

1989年5月，孙广信拿出3000元转业费，创办了新疆广汇企业集团的前身--广汇工贸有限责任公司。孙广信靠代理销售推土机，赚取了第一桶金。此时，其个人资产究竟有多少，《21世纪人才报》没有具体的报道。

紧接着，孙广信又瞅上了饮食业。先后开办了广东酒家、凯旋门娱乐城、迪斯尼乐园、香港美食城等餐饮娱乐实体。这时，孙广信敏锐地从食客那里捕捉到了更大的商机。

2，“贱买国企、拆厂卖房”实现暴富

随后，孙广信投身房地产，掀起了颇受争议的“圈地运动”。据《新财经》报道，广汇集团先后收购了乌鲁木齐将近40家国企，比如天山制鞋厂、五一木工厂、新疆专用汽车厂、十月拖拉机厂等，这被描绘成“参与国企改革、热心回报社会”的壮举，“极大解决了当地政府的负担”。不过，据《新财经》记者了解，广汇集团收购国企，其实看中的是老国企手中的地皮，进行商品房开发。其中最为典型的当数新疆十月拖拉机厂的重组事件。

《新财经》报道，十月拖拉机厂始建于1950年，是国家骨干级拖拉机厂。乌鲁木齐市国有资产局的评估其价值为7.4亿元，而广汇集团只付了1.5亿元。收购十月拖拉机厂后，广汇集团不仅没有按承诺进行技术改造，反而将厂房拆除，并未经评估就将3亿多资产以旧钢铁的低价卖给了乡镇企业。然后在旧厂址上，开发了红十月花园小区。

通过购买国企，拆厂盖商品房，孙广信赚得盆满钵溢。《南方都市报》报道，目前在乌鲁木齐，广汇开发的小区多达73个。据《21世纪经济报道》文章，广汇分管房产的副总裁杨铁军告诉记者，目前他们仍留有250多万平米的土地储备，“而且我们的土地成本很低，平均只有200多元每平米……但销售价至少在1800元以上。”

在众多的收购当中，广汇集团对新疆专用汽车厂的收购被认为“是一次成功的运作，盘活了这家曾经亏损的国企。”《新财经》报道，事实上，广汇集团盘活汽车厂的手段是用生产的汽车支付其房地产开发的工程款。广汇集团还和承包自己工程的施工单位约定，施工单位必须购买其工程款10%～15%的房子，广汇集团所欠的工程款也由房子扣抵。通过这项奇怪的规定，广汇集团所得不菲：2001年为5442万元，2002年为1.1216亿元，2003年上半年为6946万元。一位在新疆很有影响力的企业家对《新财经》记者说，他因此命令公司的下属企业严禁和广汇集团有任何业务上的往来。

3，强势垄断摄取一切利润

据《新财经》记者了解，建筑施工单位向广厦公司支付房款的方式有两种：一是各建筑施工单位直接以货币资金支付购房款；一是各建筑施工单位将其向新疆广汇房地收取的工程款以“背书转让”的方式支付广厦公司的购房款。广厦公司2001和2002年度这样实现的销售额分别为5442万元和1.1216亿元，共计1.6658亿元。其中，各建筑施工单位直接以货币资金向广厦公司支付的房款为1.0958亿元，以背书转让形式支付(即抵扣工程款)房款为5700万元。

一位当地建筑公司的老总告诉记者，由于广汇集团基本垄断了乌鲁木齐的房地产市场，不接他们的工程将很难生存下去。所以对广汇集团用房子抵扣工程款，建筑商虽心有不甘却无法拒绝。

由于建筑商从广汇手中拿不到足额工程款，因而对建筑工人的工资支付也就出现问题。建筑工人因为拿不到工钱，曾经集体走上乌鲁木齐的街头。乌鲁木齐当地的媒体曾有这样的报道：“过去发生了大量拖欠民工工资的现象，甚至成为社会问题和政治问题。实际上，施工单位给民工发不出工资，主要原因是建设单位拖欠工程款。据不完全统计，截至去年底，乌鲁木齐市拖欠民工工资超过30亿元。”

新疆自治区一位主管房地产的官员告诉《新财经》记者，近年来他们经常接到关于房屋质量的投诉，作为乌鲁木齐最大的房地产商，广汇集团更是屡屡遭人投诉。这位官员随手给记者看了几份材料：——其中有一封广汇集团京都泰翠商品房小区400多位住户集体签名的投诉长信，信中投诉了广汇集团在售房中“缺斤短两”、物管人员指挥打手殴打不满住户、乱收费用坑害住户等问题。

4，股市花招多 财富疯狂涨

《新财经》报道，作为广汇集团下属的上市公司，广汇股份(600256)每年的业绩均有大幅增长。然而，广汇股份的高利润大部分有赖于上市公司与集团公司间的关联交易，并且每每有市场人士质疑该公司的业绩真假。

疑惑一：复杂的关联交易

广汇股份本来是一家以石材经营为主业的公司，2000年5月上市后不久，就和广汇集团签署了一份影响深远的关联交易协议。2000年9月，广汇股份拥有85%股权的子公司——新疆广厦房地产交易网络有限责任公司(以下简称“广厦公司”)和广汇集团拥有71%股权的子公司——新疆广汇房地产开发有限公司(以下简称“广汇房产”)签署了《商品房包销协议书》。

双方约定，广厦公司包销广汇房产2000年8月30日以前开发的商品房，自2000年8月31日以后由广汇房产新开发的所有商品房(含住宅、车库、车位、铺面、库房等)，原则上全部由广厦公司包销，广汇房产不得自行销售，更不得委托第三方进行销售。这项关联交易从广汇股份上市起至2002年，每年都为广汇股份贡献70%左右的主营收入。但这项关联交易却有制造利润之嫌。

疑惑二：奇高的50%石材毛利

除了房地产的关联交易让人生疑，广汇股份石材业务的业绩也出奇优异，每年的毛利率高达50%多。对于石材业务的高毛利，广汇股份的解释是：“新疆天山南北广袤优质的大理石材资源可供不限量开采。”但新疆当地一位从事石材业务的人士却告诉《新财经》记者：“新疆的确拥有非常丰富的石材资源，但是新疆石材有一个特点——品质不高，只能算中等偏下。因此，新疆石材的价格也属于中等水平。”

石材业有两大成本，一是原材料成本，二是运输成本。《新财经》记者了解到，广汇股份60%左右的荒料需要从分布在托里、哈密等地的荒料供应商处购买，其余为广汇自己开采。其原材料成本和运输成本一直比较高，50%的毛利实在让人无法想像。

疑惑三：离奇的14亿元股份5千万贱卖

据2009年3月13日《羊城晚报》报道，与广汇有关的一则交易，引起了各方关注。上海汇能持有广汇股份的市值当时高达14亿元，但转让上海汇能45％股份的一方要价却低廉到只有5213万元。

《羊城晚报》报道，接手方是一位名为叶涛的女性。叶涛在同时吃下另一个股东40.93％股份后，以总代价9954万元的价格获得上海汇能85.93％股权（间接持有广汇股份11.89％股权），成为上海汇能的实际控制人。由于叶涛系桂林市经委的普通干部，而其夫则是广汇股份大股东广汇集团下属公司桂林市广运实业投资有限责任公司常务副总经理宋军。尽管广汇集团在声明中称，上海汇能本次股权转让系转让各方的个人行为，不存在公司及公司实际控制人孙广信的授意安排，但市场仍质疑这笔股权的背后实际控制人为广汇集团或是孙广信。

5，奢侈的孙广信屡屡涉险

在生活中，占有巨额财富的孙广信奢侈、张扬。在《21世纪经济报道》的文章《孙广信的捷径：占有垄断性资源》中，是这样开头的：“6月27日，孙广信启程，开始他第二次为期20余天的非洲狩猎之旅。”

《今日财富》的调查报道《九大房产富豪败笔》称，“另据小道消息：1993年当广汇集团进入发展加速期，孙广信买了一辆很威风的奔驰500，号称‘新疆第一车’。”

奢华的孙广信也因此屡屡涉险。《今日财富》称：“春风得意之时，他（孙广信）被天山区检察院打击经济犯罪的‘拉网行动’拉了进去。在博格达宾馆的501房被整整审讯了6天5夜，丧失人身自由，公司和家里所有账目、笔记本被抄，财务主管也被审讯……”

2003年12月《新疆日报》的一篇报道（记者曹慧娟），讲述原乌鲁木齐高新技术产业开发区管委会主任徐西华的堕落。新疆日报的报道说，新疆某集团公司在高新区投资数码港大厦、物流中心和LNG项目，向徐西华表示感谢，先后送了45万元。报道没有点行贿单位的名，也没有点行贿者的名，但是讲了身份是老总，姓孙。有网友介绍，在乌鲁木齐高新区投资数码港大厦、物流中心和LNG项目的，正是广汇，其“孙总”也就不难判断了。这篇报道虽然只点出了企业与贪官交易的冰山一角，但却值得深思。

6，财富壮胆，竟然围堵警察

近年来，在乌鲁木齐，孙广信的广汇总是与许多群体性事件联系在一起。

比较典型的是最近新华社报道的一起事件：6月16日上午，广汇集团的施工人员一起群体性事件中，竟然围堵、攻击警察，造成警察枪支走火，致一人受伤死亡。

据2009年6月16日新华社报道，乌鲁木齐市北京路“金谷小区”居民因担心广汇集团拟建的一幢32层住宅楼影响该小区住户采光，曾于6月15日工地开工之际，聚集现场10余小时要求停工，后经有关部门多方劝解，聚集人员才陆续离去。

乌鲁木齐市政府接到群众的诉求后，与广汇集团进行沟通，广汇集团同意暂停施工。但16日9时许，广汇集团再次动工，小区居民即向当地派出所报警。民警迅速赶到现场，要求施工方按照承诺立即停工。然而，工地一负责人挑头闹事、拒不执行，派出所民警欲将其带离现场进一步做工作，遭现场30余名施工人员围堵、撕扯。为有效控制事态，在劝解无效的情况下，民警依法两次鸣枪示警，但围堵人员不听劝阻，继续攻击、推拉民警，混乱中枪支走火，致使一人受伤，抢救无效死亡。死者为“广汇房地产公司现场监理姚永海”。

有网友评论认为，在民营资本进入权力领域的过程中，并不甘心于政府安排，常常不自觉地不可遏制地过线，他们秉承了资本贪得无厌的习性，一有机会就要表现出来。从围堵警察事件中，可以看出不讲规则的经济力量是可怕的，它动辄寻衅滋事，再以维护社会稳定为借口化解，这无异于绑架政府。

7，内忧外患，前途未卜

当然，孙广信在敛取巨额财富过程中，也并非一直财运亨通。如今，其在房地产、液化天然气项目等上的诸多投资正呈现窘境。

2008年10月，新疆新闻在线报道，“在市场的影响下，我区房地产企业的景气指数和企业家信心指数都明显降低。新疆广汇实业投资集团有限责任公司董事局主席孙广信：今年的1-9月房产销售收入23个亿，是去年同期的56%，应该说这是在十五年从来没遇到过的。”

在广汇另一个重大投资液化天然气项目上，形势也不容乐观。据《东方早报》报道，数年前广汇以90亿元进军国内液化天然气(LNG)市场，把新疆开采的天然气进行压缩液化，通过公路运输到东南沿海地区，再经地面设备转化成为气态清洁能源。然而，在这个项目上，广汇正面临两大难题，一是交通运输成本太高，二是国外液化天然气大量进口，以及国家西气东输管道影响。

《东方早报》记者了解，由于客观条件的限制，广汇仍无法通过更稳定廉价的铁路运输来降低运费成本，有超过10亿元资金是在公路上消耗的，造成其液化天然气价格在市场上难占优势。

今年，广汇为寻求新的增长点，准备从股市中套取巨额资金，押宝煤化工项目。据2009年03月25日《每日经济新闻》报道，广汇股份已发布公告称，公司将向控股股东广汇集团等通过非公开发行拟募集资金25亿元，在新疆哈密地区伊吾县淖毛湖镇建设煤化工项目。

然而，由于投资煤化工风险巨大，孙广信的这一步棋正面临较多质疑。据中国化工网报道，受当前国际油价下跌和金融危机双重打压，煤化工市场萧条至极。去年四季度以来，在所有化工品中，焦炭产品价格跌幅居前，达到45%。煤化工另两大主力品种——甲醇和二甲醚也同样出现价格暴跌，跌幅分别超过25%和22%。煤化工的经济价值大打折扣。

另外，煤化工是高耗能、高污染、高耗水的产业，国家发展改革委员会曾于2006年7月、9月和2008年10月三次紧急叫停煤化工项目。

目前于国内股市的低迷，孙广信能否再从股市中圈得如此巨大的25亿资金，也让人打个问号。

眼下，因内忧外患而“浮肿”的孙广信，前景难参。

文章作者：大漠老孤侠 

文章转载自：《天涯杂谈》

天涯原地址链接：http://bbs.tianya.cn/post-free-1595248-1.shtml

（本文作为对一个企业家财富积累过程的案例研究，内容全系综合国内媒体公开发表的文章。不代表作者认同其观点，也无法一一进行细节核实。仅供参考。）